আইনের ফাঁকে অপরাধ : ব্যাংক কম্পানি আইনের ২৬-এর ২ ধারায় বলা আছে, বেসরকারি খাতের কোনো ব্যাংক তার আমানতের ১০ শতাংশ পর্যন্ত পুঁজিবাজারে বিনিয়োগ করতে পারবে। আমানতের ১০ শতাংশ_এই বিশাল অঙ্কের টাকা আমানতকারীদের অনুমতি ছাড়াই পুঁজিবাজারের মতো ঝুঁকিপূর্ণ ব্যবসায় বিনিয়োগ করার বিষয়ে কোনো বিধিনিষেধ আরোপ করা হয়নি আইনে। অথচ খোঁজ নিয়ে জানা গেছে, প্রতিবেশী রাষ্ট্র ভারত ও শ্রীলঙ্কা এ ক্ষেত্রে তাদের দেশের ব্যাংকগুলোকে পরিশোধিত মূলধনের ১০ শতাংশ পুঁজিবাজারে বিনিয়োগের অনুমতি দিয়েছে। পরিশোধিত মূলধনের সঙ্গে আমানতকারীদের কোনো সম্পর্ক না থাকায় এ ক্ষেত্রে আমানতকারীদের অনুমতি নেওয়ার বিধানটিও প্রযোজ্য হয়নি। বাংলাদেশের পুঁজিবাজারে মুনাফা বেশি হওয়ায় অনেক ব্যাংক ১০ শতাংশের বেশি অর্থও পুঁজিবাজারে বিনিয়োগ করেছে বলে প্রমাণ পাওয়া গেছে। পরে এ বিষয়ে বাংলাদেশ ব্যাংক হস্তক্ষেপ করে ব্যাংকগুলোকে নিয়ন্ত্রণ করেছে।
মার্চেন্ট ব্যাংকগুলোর অমনিবাস হিসাব পরিচালনার বিধান এসইসির আইনেই বিদ্যমান। প্রি-আইপিও প্লেসমেন্ট শেয়ার ইস্যু করাও বিধিসম্মত। কিন্তু এই বিধির অপব্যবহার করে পুঁজিবাজারে শেয়ার আসার আগেই দাম বাড়ানো হয়েছে। এসইসির দুর্বল নেতৃত্বের কারণে বিষয়টি নিয়ন্ত্রণ করতে পারেনি।
পুঁজিবাজারে পুনর্মূল্যায়নের বিষয়টি এসইসি আইনেই স্বীকৃতি দেওয়া আছে। কিন্তু এই পদ্ধতির অপ্রয়োগ সংশ্লিষ্ট কর্তৃপক্ষ (এসইসি) ধরতে না পারার কারণে অপরাধীরা পার পেয়ে যাচ্ছে। অর্থাৎ লোকসানে থাকা একাধিক প্রতিষ্ঠানকে হঠাৎ করেই লাভজনক দেখানো হয়েছে। লাভের বিপরীতে ডিভিডেন্ট ঘোষণা দেওয়ার ঘটনাও ঘটেছে। এতে লোকসানের সময় সংশ্লিষ্ট প্রতিষ্ঠানের শেয়ারের দাম অভিহিত মূল্যের নিচে থাকলেও লাভজনক ঘোষণার সঙ্গে সঙ্গে শেয়ারের দাম ১৬ গুণ পর্যন্ত বৃদ্ধির ঘটনাও ঘটেছে। এক বছর আগে লোকসানে থাকা প্রতিষ্ঠান কিভাবে লাভজনক হলো, এ দিকটি খতিয়ে দেখেনি এসইসি। অথচ পুনর্মূল্যায়নের মতো বড় পথ তারা খুলে রেখে দিয়েছে। কারসাজি চক্রটি এই পুনর্মূল্যায়নের সুযোগ নিয়ে লোকসানি প্রতিষ্ঠানকে লাভজনক দেখিয়ে শেয়ারের দাম বাড়িয়ে বিনিয়োগকারীদের ধোঁকা দিয়ে যাচ্ছে।
এসইসি আইনে পুঁজিবাজারে বুকবিল্ডিং আধুনিক পদ্ধতি হিসেবে স্বীকৃত। কোনো প্রতিষ্ঠানকে পুঁজিবাজারে আসার ক্ষেত্রে আইপিওর পদ্ধতি অনুসরণ করতে হয়। কিন্তু আইপিওর দীর্ঘ মেয়াদি প্রক্রিয়া পাশ কাটিয়ে দ্রুত বাজারে আসার জন্য বুকবিল্ডিং পদ্ধতি প্রয়োগ করার বিষয়টি আইনেই স্বীকৃতি দেওয়া হয়েছে। কিন্তু এই পদ্ধতিকে কলুষিত করে প্রকৃত মূল্যের চেয়ে কয়েক গুণ বেশি নির্দেশকমূল্য ধরা হয়েছে। বাজারে আসার আগেই এসব প্রতিষ্ঠানের শেয়ার অতিমূল্যায়িত হয়েছে। ফলে ব্যাপক দর পতনের কারণে বিনিয়োগকারীরা বড় ধরনের ক্ষতির মুখে পড়েছেন। এসব ক্ষেত্রে ইস্যু ম্যানেজার, আন্ডার রাইটার, অডিট ফার্মেরও ভূমিকা রয়েছে, যারা সংশ্লিষ্ট কম্পানির সঙ্গে যোগসাজশে রোডশোর মাধ্যমে অস্বাভাবিকভাবে মূল্য ধার্য করে। এসইসি কোনো যাচাই-বাছাই ছাড়াই অসাধু অডিট ফার্মসহ অন্যদের অনুমতি দিয়েছে। কাজেই সম্প্রতি যে তদন্ত হলো এতে অপরাধীদের চিহ্নিত করা সম্ভব হয়েছে। কিন্তু এসইসির দুর্বল নেতৃত্বের কারণে যে ঘটনাগুলো ঘটেছে, এর সঙ্গে যাঁরা জড়িত তাঁদের বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নেওয়া সম্ভব হবে কি না তা নিয়ে সংশ্লিষ্ট ব্যক্তিদের মধ্যে সন্দেহ দেখা দিয়েছে।A strong cartel has used the primary market as a tool to fleece people by inflating share prices, says a probe committee report.
"The 1996 crash was in the secondary market. But this time it was created in the primary market from behind the scene by a nexus of the issuer, issue manager, valuer, chartered accountant and placement holder with the SEC's support," the report said.
"The huge price inflation due to misuse of premium, book building and placement before issuing IPO caused massive instability in the secondary or open market," the report said.
Primary market deals with the issuance of new securities. In Secondary market previously issued securities and financial instruments in the primary market such as stock, bonds, options, and futures are bought and sold or traded.
In 2009-10, 34 companies, eight of which were non-listed, raised capital totaling Tk 3,776 crore through private placements.
Private placement is a non-public offering in which securities are usually sold to a limited number of chosen private investors.
Some of them distributed primary shares equivalent to 50-90 percent of their paid-up capital.
"Using the placement illegally, the issuer companies or the issue managers or their representatives gave placement shares to many high civil and military officials in a bid to increase their share prices in the market," the report said.
"It is not possible to know their complete identity by names and addresses mentioned in the prospectuses. If extensive police or intelligence probe is launched against these people….conspirators behind the scene will be unmasked and forgery in the stockmarket will be stopped in future," said the report. It also disclosed a list of 100 people who received shares through placement in a big amount.
The probe found that business people, stock exchange members and directors, chief executives of some merchant banks, relatives of high officials of the ICB and wives of banks officials were among those who received placement shares worth above Tk 1 crore.
The probe committee also received allegations that high officials of the SEC and stock exchanges members and directors took placement shares in condition of giving listing approval.
Eight non-listed companies raised Tk 1,367 crore from many individual and institutional investors through private placement. But these companies are yet to be listed on the stock exchanges. As a result, the prevailing liquidity crisis in the stockmarket may be intensified further, as the individuals' and institutional investors' money got stuck in the companies' placement.
"The placement business outside the capital market has become a new system for share transaction that is totally illegal. Taking this opportunity some weak companies through fabricated financial statements raised hundreds of crores of taka from immature investors," the report said.
Pubali Bank Securities Limited is one of the institutional investors that bought around Tk 13 crore worth shares of Unique Hotel and Resorts Ltd and Energy Prima Limited through placement. As the stockbroker's investment got stuck on the two companies, the bank brokerage house on March 1 sent a letter to the SEC seeking support from the regulator to get back the investment.
Not only in the case of companies placement, the probe committee also found irregularities in the pre-IPO placement of mutual funds that also helped to create instability in the stockmarket.
According to the probe committee's finding, placement holder of six to seven mutual funds pocketed around Tk 350 crore.
Lack of guidelines or rules in the SEC widened the scope of the irregularities in the placement, said the report, which also suggested formulating specific rules on placement
মার্চেন্ট ব্যাংকগুলোর অমনিবাস হিসাব পরিচালনার বিধান এসইসির আইনেই বিদ্যমান। প্রি-আইপিও প্লেসমেন্ট শেয়ার ইস্যু করাও বিধিসম্মত। কিন্তু এই বিধির অপব্যবহার করে পুঁজিবাজারে শেয়ার আসার আগেই দাম বাড়ানো হয়েছে। এসইসির দুর্বল নেতৃত্বের কারণে বিষয়টি নিয়ন্ত্রণ করতে পারেনি।
পুঁজিবাজারে পুনর্মূল্যায়নের বিষয়টি এসইসি আইনেই স্বীকৃতি দেওয়া আছে। কিন্তু এই পদ্ধতির অপ্রয়োগ সংশ্লিষ্ট কর্তৃপক্ষ (এসইসি) ধরতে না পারার কারণে অপরাধীরা পার পেয়ে যাচ্ছে। অর্থাৎ লোকসানে থাকা একাধিক প্রতিষ্ঠানকে হঠাৎ করেই লাভজনক দেখানো হয়েছে। লাভের বিপরীতে ডিভিডেন্ট ঘোষণা দেওয়ার ঘটনাও ঘটেছে। এতে লোকসানের সময় সংশ্লিষ্ট প্রতিষ্ঠানের শেয়ারের দাম অভিহিত মূল্যের নিচে থাকলেও লাভজনক ঘোষণার সঙ্গে সঙ্গে শেয়ারের দাম ১৬ গুণ পর্যন্ত বৃদ্ধির ঘটনাও ঘটেছে। এক বছর আগে লোকসানে থাকা প্রতিষ্ঠান কিভাবে লাভজনক হলো, এ দিকটি খতিয়ে দেখেনি এসইসি। অথচ পুনর্মূল্যায়নের মতো বড় পথ তারা খুলে রেখে দিয়েছে। কারসাজি চক্রটি এই পুনর্মূল্যায়নের সুযোগ নিয়ে লোকসানি প্রতিষ্ঠানকে লাভজনক দেখিয়ে শেয়ারের দাম বাড়িয়ে বিনিয়োগকারীদের ধোঁকা দিয়ে যাচ্ছে।
এসইসি আইনে পুঁজিবাজারে বুকবিল্ডিং আধুনিক পদ্ধতি হিসেবে স্বীকৃত। কোনো প্রতিষ্ঠানকে পুঁজিবাজারে আসার ক্ষেত্রে আইপিওর পদ্ধতি অনুসরণ করতে হয়। কিন্তু আইপিওর দীর্ঘ মেয়াদি প্রক্রিয়া পাশ কাটিয়ে দ্রুত বাজারে আসার জন্য বুকবিল্ডিং পদ্ধতি প্রয়োগ করার বিষয়টি আইনেই স্বীকৃতি দেওয়া হয়েছে। কিন্তু এই পদ্ধতিকে কলুষিত করে প্রকৃত মূল্যের চেয়ে কয়েক গুণ বেশি নির্দেশকমূল্য ধরা হয়েছে। বাজারে আসার আগেই এসব প্রতিষ্ঠানের শেয়ার অতিমূল্যায়িত হয়েছে। ফলে ব্যাপক দর পতনের কারণে বিনিয়োগকারীরা বড় ধরনের ক্ষতির মুখে পড়েছেন। এসব ক্ষেত্রে ইস্যু ম্যানেজার, আন্ডার রাইটার, অডিট ফার্মেরও ভূমিকা রয়েছে, যারা সংশ্লিষ্ট কম্পানির সঙ্গে যোগসাজশে রোডশোর মাধ্যমে অস্বাভাবিকভাবে মূল্য ধার্য করে। এসইসি কোনো যাচাই-বাছাই ছাড়াই অসাধু অডিট ফার্মসহ অন্যদের অনুমতি দিয়েছে। কাজেই সম্প্রতি যে তদন্ত হলো এতে অপরাধীদের চিহ্নিত করা সম্ভব হয়েছে। কিন্তু এসইসির দুর্বল নেতৃত্বের কারণে যে ঘটনাগুলো ঘটেছে, এর সঙ্গে যাঁরা জড়িত তাঁদের বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নেওয়া সম্ভব হবে কি না তা নিয়ে সংশ্লিষ্ট ব্যক্তিদের মধ্যে সন্দেহ দেখা দিয়েছে।A strong cartel has used the primary market as a tool to fleece people by inflating share prices, says a probe committee report.
"The 1996 crash was in the secondary market. But this time it was created in the primary market from behind the scene by a nexus of the issuer, issue manager, valuer, chartered accountant and placement holder with the SEC's support," the report said.
"The huge price inflation due to misuse of premium, book building and placement before issuing IPO caused massive instability in the secondary or open market," the report said.
Primary market deals with the issuance of new securities. In Secondary market previously issued securities and financial instruments in the primary market such as stock, bonds, options, and futures are bought and sold or traded.
In 2009-10, 34 companies, eight of which were non-listed, raised capital totaling Tk 3,776 crore through private placements.
Private placement is a non-public offering in which securities are usually sold to a limited number of chosen private investors.
Some of them distributed primary shares equivalent to 50-90 percent of their paid-up capital.
"Using the placement illegally, the issuer companies or the issue managers or their representatives gave placement shares to many high civil and military officials in a bid to increase their share prices in the market," the report said.
"It is not possible to know their complete identity by names and addresses mentioned in the prospectuses. If extensive police or intelligence probe is launched against these people….conspirators behind the scene will be unmasked and forgery in the stockmarket will be stopped in future," said the report. It also disclosed a list of 100 people who received shares through placement in a big amount.
The probe found that business people, stock exchange members and directors, chief executives of some merchant banks, relatives of high officials of the ICB and wives of banks officials were among those who received placement shares worth above Tk 1 crore.
The probe committee also received allegations that high officials of the SEC and stock exchanges members and directors took placement shares in condition of giving listing approval.
Eight non-listed companies raised Tk 1,367 crore from many individual and institutional investors through private placement. But these companies are yet to be listed on the stock exchanges. As a result, the prevailing liquidity crisis in the stockmarket may be intensified further, as the individuals' and institutional investors' money got stuck in the companies' placement.
"The placement business outside the capital market has become a new system for share transaction that is totally illegal. Taking this opportunity some weak companies through fabricated financial statements raised hundreds of crores of taka from immature investors," the report said.
Pubali Bank Securities Limited is one of the institutional investors that bought around Tk 13 crore worth shares of Unique Hotel and Resorts Ltd and Energy Prima Limited through placement. As the stockbroker's investment got stuck on the two companies, the bank brokerage house on March 1 sent a letter to the SEC seeking support from the regulator to get back the investment.
Not only in the case of companies placement, the probe committee also found irregularities in the pre-IPO placement of mutual funds that also helped to create instability in the stockmarket.
According to the probe committee's finding, placement holder of six to seven mutual funds pocketed around Tk 350 crore.
Lack of guidelines or rules in the SEC widened the scope of the irregularities in the placement, said the report, which also suggested formulating specific rules on placement